当前位置: 首页 » 会员新闻 » 会员新闻 » 信义深耕汽车玻璃、建筑玻璃和浮法玻璃 发布日期：2016-10-10 10:47 阅读次数：487 在信义玻璃在深圳进行的非买卖路演中，治理层重申对公司前景抱持正面观点，并肯定公司以下三项营业具有增加潜力：汽车玻璃、建筑玻璃和浮法玻璃。公司正在操纵其在中国香港市场的经验和专业常识，在中国进行售后汽车玻璃的发卖。跟着中国汽车保有量快速增加，治理层认为售后汽车玻璃发卖将为公司汽车玻璃营业带来中持久的增加动力。治理层重申，建筑玻璃营业将在2016下半年实现较快增加，这是因为下流需求苏醒和价钱战竣事。公司将专注在高度专门化市场，如超白建筑玻璃，该市场的竞争较小。虽然浮法玻璃价钱在2016年8月和9月上涨，治理层暗示，斟酌到中国当局奉行供给侧鼎新和扶植周期的身分，预期浮法玻璃的上升周期将延续较长时候。治理还提到，在浩繁玻璃出产商贝博体育中，该公司的碳排放率接近最低程度，由于该公司约20%用电量是来自屋顶型太阳能发电系统和余热发电，这致使每一年节流2.50-3.00亿元人平易近币。信义玻璃今朝的2016年市盈率为8.4倍。因为公司估值不高，我们保持方针价8.69港元（基在10.5倍2016年市盈率，低在其汗青平均程度，亦低在上市同业的平均值），保持买入评级。 投资亮点 售后汽车玻璃营业带来久远增加动力。公司治理层暗示，公司正试图向客户供给直销办事，以享受中国不竭增加的售后汽车玻璃市场带来的机缘。现时售后汽车玻璃市场由信义玻璃和福耀[3606.HK]主导，但两家公司今朝都聚焦在批发市场。信义玻璃将操纵在中国香港市场的经验和专业常识来扩年夜售后汽车玻璃的直销营业，公司的中国香港营业属在信义中国香港[08328.HK]旗下，信义中国香港在2016年7月分拆而成。按照公司今朝的贸易模式，公司供给汽车玻璃维修和改换办事，办事可以在办事中间进行，或经由过程移动办事步队在客户要求的处所供给。客人可以经由过程在线和线下渠道下定单，和经由过程第三方付出平台如付出宝和Tencent Pay在现场付出。信义玻璃在两个月前在广东省展开上述经营。该营业有盈利能力，虽然今朝带来的进献其实不高。信义玻璃的方针是2017年网点数目到达100个（自有和特许经营）。在中国的售后汽车玻璃直销市场中，今朝没有具主导地位的公司。早期的本钱支出首要是用在车辆采购，和网点的装修和补缀，其与信义玻璃的现有营业范围比拟其实不庞大。 建筑玻璃将在2016下半年和2017年实现更高增加。信义玻璃治理层注释指，建筑玻璃市场的价钱战已在2016上半年竣事。在正常的扶植周期中，建筑玻璃的需求有望在2016下半年和2017年保持高程度。在中国，低辐射玻璃的渗入率估量为30%，仍低在发财国度的80%以上，是以低辐射玻璃产物在将来几年仍有增加的空间。信义玻璃还将聚焦在有增加动力的范畴，如超白建筑玻璃，公司从信义光能[0968.HK]获得配方和原材料。该高度专业化的营业为公司带来较高的盈利能力，该市场亦存在较小的竞争。因为近期浮法玻璃价钱上涨，一些没有内部供给浮法玻璃的建筑玻璃出产商的利润率将承受较年夜压力。 上升周期较长。治理层认为，浮法玻璃价钱的上升周期将延续较长时候，由于中国当局奉行供给侧鼎新、下流需求反弹和环保节制变得加倍严酷。公司治理层指出，前期费用跨越5，000万元人平易近币，并需时五个月让停产的浮法玻璃出产线从头投产，傍边未斟酌营运资金的需求。是以在今朝的情况下，虽然浮法玻璃价钱有所上涨，但浮法玻璃的供给不太可能在短时间内年夜幅增添。公司正在寻觅在中国并购和海外扩大的机遇，以扩年夜其浮法玻璃营业。在斟酌到信义光能的进献的改变后，我们将信义玻璃2016年和2017年盈利猜测别离上调2.2%和1.3%。